基本面梳理

中粮期货工业品部

黑色市场在短暂回调之后重归涨势，铁矿石补涨幅度较大，钢材回归前期高位，焦炭、焦煤冲击新高。

钢材：顺势反弹，重归高位。钢坯价格经过连续拉涨之后创出元的新高，市场看涨情绪重燃。期货价格拉涨继续小幅修复基差，钢价价格中枢显高。上周钢厂库存累积明显，螺纹厂库增14.17万吨，社会库存增7.63万吨，热卷库存也小幅增加，风险加剧。但是，鉴于环保限产政策依旧利多，建议多单持有，无仓谨慎追多。

铁矿石：老驱动，新价格。铁矿上涨的驱动力集中在高品矿短缺上，但整体供应压力犹存，上涨驱动力难以持久。本轮铁矿石补涨，是由于看多情绪带动下，市场优先炒作基差较大的品种导致，连续修复基差之后，难以持续冲高。多单建议适当止盈，无仓可轻仓试空。

焦炭：向上驱动力强，远月回归升水。焦炭的驱动力依旧存在，且有望持续发酵。焦化厂受环保限产的影响比钢厂限烧结环节的影响更加直接，远月上涨驱动力仍在。焦化厂焦炭库存极低，现货仍有拉涨动力。

焦煤：远月维持升水结构，且驱动向下，建议维持空头配置。受9月合约空头交割意愿较强的压制，焦煤远月维持升水。但是，焦化厂受环保限产的影响开工率或有下降，而焦煤供应端矛盾较小，基本面驱动向下。并且远月升水结构提供了较好的安全边际，建议继续作为空头配置。

动力煤：动力煤市场上周沉淀资金22.2亿，较前一周小幅流出1亿，市场整体资金仍处平稳状态。上周动力煤市场价格呈小幅走高态势，自周一低点元/吨一路上升至元/吨，主要受益与强劲的需求端带动，上周动煤市场日耗除周二外持续维持在80以上关口，7月工业用电量同比增长9.72%，环比增长14.19%，呈现逐月增长态势。本周动煤市场价格仍有上冲动力，但预计较难持续，主力合约突破一线建议轻仓试空，随着环保督查大限将至，下游需求料将大幅回落，气温也将逐渐回落，水电供应将持续增加，需求堪忧！市场若无大量资金涌入，势必进入回调期，进入10月后随着供暖季采煤需求增加，需求或有好转迹象。

中粮期货研究院

钢材：螺纹钢期货在本周走势偏弱，拖累现货成交转差，钢厂及贸易商库存均有所上升，短期为空头提供了打压依据。本周炼钢利润小幅回落，但仍保持在元以上的水平，钢厂追求高产量的趋势没有改变。近期环保限产对行情的扰动比较大，邯郸武安地区还传出要退出3家钢厂，预计影响万吨左右的产能，而市场对于持续到月底的限产较为







































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