引言

巴黎在整个19世纪都是一个国际金融中心。对于一些国家和铁路公司而言，巴黎代表着一个资本的源泉，同时也是欧洲大陆，英国和美洲国家进行货币清算的集结地。虽然巴黎的地位不及伦敦，但是直到年，它还是世界第二大金融中心。伦敦和巴黎超越了所有的其他城市，是国际资本运动的中心枢纽。

作为连接资本的提供方与需求方之间的中介，巴黎的银行和银行家代理着这一城市的主要金融活动。他们在股权和贷款筹资中扮演着非常重要的角色。直到19世纪70年代，国际融资都是高等银行的势力范围，罗斯柴尔德就是高等银行中的佼佼者。到19世纪末由于合股公司的势力大大增强，甚至最强大的私人银行也无法与之匹敌。

通常由少数富裕的合伙人组成的实业银行一一有时也被称为投资银行，因其可以利用合伙人手中庞大的资源而相对于储蓄银行脱颖而出。至于储蓄（商业）银行，它们吸引了庞大的、亟待利用的储蓄资源。这两种银行的结合，产生了前所未闻的资金方式利用，并改变和占据了法国的金随舞台。

而私人银行和银行家也并没有消失，如罗斯柴尔德，它们现在一方面与新生代展开竞争，另一方面，它们为了继续在国际经营中扮演部分角色而与这些新生代银行达成各种协议进行合作。在第一次世界大战前夕，凭借法国巨大的、看上去无穷无尽的储蓄，巴黎处于国际金融关系网络的心脏位置，将法国的资本输送到世界几乎每一个角落。

巴黎作为一个国际金融中心引人注目的一点就是巴黎市场的外国证券（也就是非法国证券）发行量。股票、公司债券以及外国公司、政府和市政所发行的债券的规模巨大，已经达到了只有联合发起人才敢于冒险承担随之而来的风险的水平。因此，在巴黎市场上金融机构之间存在着广泛的联盟关系，有时这种联盟关系甚至延伸到了其他国家的伙伴机构。

联合行动通常意味着辛迪加的形成，从另一方面讲，这确保了承销的成功，或者说，是为了确保将证券出售给辛迪加之外的买家。与联结锁定董事席位或成立合资企业相比，辛迪加代表着一种众所周知的联盟形式，这种联盟有时是短暂的，但是有时当合伙人们重新联合起来，形成所谓的“集团”的时候，联盟可能会很持久。

主要研究一年间的银行间辛迪加联盟方式。这是一个综述，旨在确定在承销和发行联合体中谁是管理者，谁是参与者，研究参与的模式，并从巴黎市场实业银行之间的联合这一角度刻画巴黎市场。这看上去是一个前人未曾尝试过的路径。我们将根据管理人的身份研究承销和发行辛迪加。

所谓管理人，就是辛迪加中与发行人签订运作协议并最可能将其网络带入辛迪加中银行。这里我们讨论了三个主题或问题。首先，试图说明在一个辛迪加中，在筹集转移到国外的资金的每一个个性化的不同阶段，人集行的典型代表，特别是高等银行，与新的合股公司之间存在何种头系。

有时成立合股公司就是为了与私人银行竞争并取而代之，而后者往往在前者的董事会中占有席位。尽管在为了赢得外国贷款合同的时候，彼此打得头破血流，但是彼此之间进行合作也是家常便饭。第二个值得注意的问题是，辛迪加中实业银行和储蓄银行的关系。

如，管理职能在它们之间是怎样分配的？投资银行与商业银行的结合是昙花一现还是时有发生？它们之间的合作是否遵循某些不成文的规则，比如在不同的运作中，参与额度的分配是不是体现了互惠性？第三，国际银行间的联系也是个必须注意的问题。巴黎市场上由法国银行牵头的辛迪加中，如果有外国银行的话，外国银行处于什么地位？

如果在巴黎银行和外国银行之间存在协同行动，那么辛迪加的成员资格是不是揭示了某种内在的规律性？所有这些探究，只